Brasil, Colombia y Chile profundizarán los recortes de tasas de interés a medida que la inflación disminuya

(Bloomberg) — Colombia y Chile mantendrán el ritmo de recortes de tasas de interés a medida que la inflación disminuya, lo que impulsará un movimiento hacia una política monetaria más flexible en América Latina.

Brasil recortará el índice de referencia Celex en medio punto a 11,25% por quinta reunión consecutiva el miércoles por la noche, según todas las estimaciones de los analistas de una encuesta de Bloomberg y la guía de perspectivas más reciente de los formuladores de políticas. Sin embargo, el alcance exacto de los recortes en los otros dos países sigue siendo limitado.

Dieciséis de 20 analistas esperan que Chile reduzca los costos de endeudamiento en un punto porcentual completo, hasta el 7,25%. Uno esperaría una caída más agresiva, de 125 puntos básicos, mientras que se vería la segunda reducción consecutiva de tres 75 puntos básicos.

En Colombia, los economistas están divididos: 16 ven un recorte de medio punto al 12,50%, mientras que 10 ven que las autoridades recortarán las tasas en un cuarto de punto por segunda reunión consecutiva. Se espera un recorte aún mayor, de 75 puntos básicos.

Los banqueros centrales están cosechando los frutos de un ciclo de endurecimiento pospandémico que ha ayudado a acercar la inflación a sus objetivos. Si bien las tasas reales más altas han limitado la demanda, las sequías y los patrones climáticos de El Niño y las inundaciones causadas por conflictos geopolíticos globales pueden hacer subir los precios de las materias primas, provocando shocks de oferta adicionales. De los tres países, los analistas sólo ven aumentos de precios objetivo en Chile, aunque Brasil se mantiene dentro de su rango de tolerancia.

Esto es lo que dice Bloomberg Economics

«Las tasas de interés siguen siendo altas, en consonancia con condiciones monetarias más estrictas. La inflación en descenso, las expectativas de inflación más bajas y una desaceleración económica creciente apoyan una acomodación adicional. La Reserva Federal y el BCE comenzarán a recortar las tasas de interés este año y a mejorar las condiciones de financiamiento externo debido a los requisitos de reserva más bajos en China y América Latina Los bancos federales de Estados Unidos tienen más flexibilidad para recortar.

– Felipe Hernández, economista latinoamericano

Las tres decisiones sobre tasas latinoamericanas se producen el mismo día en que la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo la tasa de los fondos federales en un rango objetivo de 5,25%-5,50%.

La quinta reducción de Brasil

• Tasa Actual: 11,75%
• Hora de decisión: después de las 4:30 p.m. ET

Ahora que la inflación anual vuelve a estar dentro del rango de tolerancia por primera vez desde 2020, la mayoría de los analistas consideran que las autoridades, lideradas por Roberto Campos Neto, recomiendan recortes adicionales de medio punto en sus próximas «reuniones».

A pesar de la reciente mejora, las expectativas de inflación siguen muy por encima del objetivo del 3% en el futuro previsible, y una mirada más cercana a los informes de precios recientes revela algunas tendencias preocupantes, que descartan la perspectiva de una mayor flexibilización. En particular, los banqueros centrales podrían comentar sobre los costos de los alimentos y las presiones salariales impulsadas por El Niño.

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«A pesar de un escenario benigno en materia de inflación, esta no será una reunión desinteresada», dijo André Nunes de Nunes, economista jefe de la firma de fondos mutuos Secreti. Los precios de los alimentos pueden caer poco después de algunas lecturas «ridículas», pero los costes de los servicios están aumentando. «Llama la atención porque es un componente de la inflación que tiene mucha holgura», dijo.

Un crecimiento más lento podría ser un tema de discusión para los banqueros centrales a medida que el gobierno del presidente Luiz Inácio Lula da Silva se ve presionado para aumentar la actividad con más gasto.

Los últimos candidatos de Lula a la dirección, Paolo Picchetti y Rodrigo Teixeira, se reunirán por primera vez el miércoles. Aunque los analistas esperan una decisión unánime, es probable que surjan diferencias de opinión en las actas de la reunión de la próxima semana, ya que cuatro de los nueve miembros del panel han sido nombrados por el presidente de tendencia izquierdista.

Corte jumbo de chile

• Tasa actual: 8,25%
• Hora de decisión: 4:00 p.m. ET

Chile está a punto de acelerar el ritmo de los recortes de tasas para una segunda reunión después de que los precios al consumidor registraron su mayor caída mensual en una década. Las últimas proyecciones del banco central muestran que la inflación alcanzará el objetivo del 3% a finales de 2024, y los analistas del sector privado estiman que esto sucederá en la primera mitad del año.

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Están apostando a que el banco central cambiará su orientación futura, despejando el camino para una flexibilización más agresiva de lo esperado inicialmente.

Las autoridades chilenas podrían recortar las tasas en un punto porcentual completo en las próximas tres reuniones, dijeron analistas del Deutsche Bank, incluido el economista jefe para América Latina, Francisco Campos. «Si el entorno externo sigue siendo favorable y la economía continúa desacelerándose, alertamos de que el equilibrio de riesgos se inclina hacia un ciclo de flexibilización más profundo», escribieron en una nota.

El hecho de que la próxima decisión de política monetaria de Chile no se tomará hasta abril le da al banco central un incentivo adicional para ofrecer un recorte mayor ahora.

La decisión del miércoles será la primera con un nuevo miembro del directorio, el ex economista del Banco Santander Claudio Soto.

El resultado final de Colombia

• Tasa actual: 13%
• Hora de decisión: después de la 1:00 p.m. ET

Colombia se unió a un grupo de países latinoamericanos que flexibilizaron su política monetaria el mes pasado con un recorte inicial de 25 puntos básicos. Si bien los analistas y comerciantes esperan que los costos de endeudamiento caigan a lo largo del año, no hay consenso sobre el ritmo.

Los economistas de empresas como Goldman Sachs esperan que la junta de siete miembros mantenga el ritmo de flexibilización en vista de la disminución gradual de la inflación y los riesgos de precios al consumidor planteados por El Niño.

Colombia ha sufrido altas temperaturas e incendios forestales en todo el país, y las autoridades esperan que la sequía dure hasta finales de febrero. La inflación anual disminuyó hasta el 9,28% en diciembre -la primera lectura de un solo dígito en un año y medio-, cifra que sigue estando por encima del objetivo del 3%.

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Por otro lado, los argumentos a favor de un gran recorte de medio punto se centran en la caída de las expectativas de inflación, que ahora se sitúan en el 5,17% en 12 meses, según la última encuesta del banco central.

«La tasa de interés real está en un nivel muy contenido», dijo Sergio Olarte, economista de Scotiabank Colpatria. «El banco central necesita actuar con relativa rapidez si quiere contribuir a la recuperación económica».

–Con la ayuda de Rafael Gayol y Giovanna Seraphim.

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