El acuerdo revivido de Twitter de Elon Musk podría cargar a los bancos con grandes pérdidas

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TWTR -3,72%

Se enfrentan a la perspectiva de grandes pérdidas ahora que el multimillonario ha cambiado de rumbo y ha mostrado su disposición. Para seguir el tratoen la última señal de problemas para los mercados de deuda que son cruciales para las adquisiciones de recaudación de fondos.

Como es habitual con las adquisiciones apalancadas, los bancos planearon deshacerse de la deuda en lugar de mantenerla en sus libros, pero Mercado a la baja Dado que abril significa que si lo hacen ahora, estarán en problemas por pérdidas que podrían ascender a cientos de millones, según personas familiarizadas con el asunto.

Los bancos actualmente están considerando pérdidas estimadas en $ 500 millones si intentan descargar toda la deuda a inversores externos, según 9fin, una firma de análisis de finanzas apalancadas.

Los representantes de Musk y Twitter estaban probando esto para dividir los términos de liquidación Eso permitiría que el acuerdo estancado avance y luche con problemas que incluyen si Siempre que el Sr. Musk obtenga la financiación de deuda necesaria, como ahora se solicita. El jueves, un juez detuvo un juicio inminente sobre el trato, poniendo fin efectivamente a esas conversaciones y dando a Musk hasta el 28 de octubre para cerrar el trato.

El paquete de deuda incluye $6.500 millones en préstamos a plazo, una línea de crédito renovable de $500 millones, $3.000 millones en bonos garantizados y $3.000 millones en bonos no garantizados, según divulgaciones públicas. Para pagar el trato, el Sr. Musk también necesita Alcanzar casi $ 34 mil millones en capital. Para ayudar con eso, él Recibir cartas de compromiso en mayo para asegurar más de $ 7 mil millones en fondos de 19 inversionistas, incluidos

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inspiración corp.

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tesla una compañía

El entonces miembro de la junta, Larry Ellison, y Sequoia Capital Fund LP.

Twitter pasará a ser privado si se aprueba la oferta de adquisición de 44.000 millones de dólares de Elon Musk. Este paso permitirá que Mask realice cambios en el sitio. Dan Gallagher del Wall Street Journal explica los cambios que Musk ha propuesto y los desafíos que podría enfrentar al activarlos. Ilustración: Jordan Crans

La deuda de Twitter será la última en llegar al mercado, mientras que el crédito de alto rendimiento prácticamente no está disponible para muchos prestatarios, ya que los compradores de deuda corporativa exigen mejores condiciones y tasas competitivas. Preocupaciones por una desaceleración económica.

Esto asestó un duro golpe a una empresa que es una importante fuente de ingresos para los bancos de Wall Street y lo ha hecho antes. incurrió en más de mil millones de dólares en pérdidas colectivas este año.

La mayor parte de eso se produjo el mes pasado, cuando los bancos, incluido Bank of America,

Grupo Goldman Sachs una compañía

Y el

Grupo Credit Suisse AG

Vendieron deudas relacionadas con la adquisición masiva de Citrix Systems Inc. valorado en 16.500 millones de dólares Perdió más de $ 500 millones Sobre la compra, informó la revista.

Los bancos se vieron obligados a comprar alrededor de 6.000 millones de dólares de la deuda de Citrix después de que se hizo evidente que el interés de los inversores en el paquete de deuda total había sido débil.

“El último acuerdo de Citrix indica que el mercado tendrá dificultades para digerir los miles de millones de préstamos y bonos estipulados en el esquema de financiación original de Twitter”, dijo Stephen Hunter, director ejecutivo de 9fin.

Personas familiarizadas con el paquete de financiamiento de deuda dijeron en Twitter que los bancos habían incorporado «flexibilidad» en el acuerdo, lo que podría ayudarlos a reducir sus pérdidas. Les permite aumentar las tasas de interés de la deuda, lo que significa que la empresa estará en una posición difícil para aumentar los costos de interés, tratando de atraer a más inversores para comprarla.

Sin embargo, esta flexibilidad suele tener un límite, y si los inversores aún no están interesados ​​en deuda a tasas de interés más altas, es posible que los bancos eventualmente tengan que vender con descuento y absorber pérdidas, u optar por mantener los préstamos en sus libros.

Elon Musk se ha ofrecido a cerrar su adquisición de Twitter en los términos que acordó originalmente.


imagen:

Mike Blake/Reuters

Los préstamos y bonos apalancados de Twitter representan parte de los 46.000 millones de dólares en deuda que aún está esperando ser dividida y vendida por los bancos para acuerdos de compra, según datos de Goldman. Incluye deuda relacionada con transacciones Incluyendo la compra de casi $ 16 mil millones De

Participaciones de Nielsen

PLC, la adquisición de una empresa de productos para automóviles valorada en 7.000 millones de dólares

TÉNICO

Adquisición de una empresa de medios por 8.600 millones de dólares

tiña una compañía

Las firmas de capital privado confían en préstamos apalancados y bonos de alto rendimiento para ayudar a pagar sus acuerdos más importantes. Los bancos generalmente distribuyen préstamos apalancados a inversionistas institucionales como fondos mutuos y administradores de CLO.

Cuando los bancos no pueden vender deuda, por lo general termina costándola incluso si deciden no vender con pérdidas. Poseer préstamos y bonos puede obligarlos a agregar más capital regulatorio para proteger sus balances y limitar el crédito que los bancos están dispuestos a otorgar a otros.

En recesiones pasadas, las pérdidas del financiamiento apalancado provocaron despidos, y los bancos tardaron años en reconstruir sus divisiones de alto rendimiento. Los volúmenes de préstamos apalancados y bonos de alto rendimiento disminuyeron después de la crisis financiera de 2008 debido a que los bancos no estaban dispuestos a agregar más riesgo.

De hecho, se espera que muchos de los principales bancos de Wall Street reduzcan las filas de sus grupos de financiación apalancados en los próximos meses, según personas familiarizadas con el asunto.

Sin embargo, los expertos dicen que los bancos parecen estar en una posición mucho mejor para capear la recesión económica ahora, gracias a las regulaciones posteriores a la crisis que requieren más capital en los balances y una mejor liquidez.

“En general, el nivel de riesgo dentro del sistema bancario ahora no es el mismo que antes de la crisis financiera”, dijo Greg Hertrich, director de estrategia de depósitos estadounidenses de Nomura.

El año pasado fue un año notable para los acuerdos de capital privado, con $ 146 mil millones en préstamos emitidos para adquisiciones, la mayor cantidad emitida desde 2007.

Sin embargo, las pérdidas continuas de acuerdos como Citrix y posiblemente Twitter pueden seguir frenando los préstamos bancarios para fusiones y adquisiciones, así como para empresas con calificaciones crediticias más bajas en general.

“Habrá un período de aversión al riesgo mientras la industria considera términos aceptables para nuevos acuerdos”, dijo Richard Ramsden, analista de Goldman que cubre la industria bancaria. «A menos que esto se aclare, no habrá muchas nuevas obligaciones de deuda».

escribir a Alexander Saidy en [email protected], Laura Cooper en [email protected] y Ben Dummett en [email protected]

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