El petróleo se acerca a los 100 dólares por barril plantea dudas sobre la destrucción de la demanda

Los recortes de suministro por parte de los productores de crudo pesado han ayudado a elevar los precios del petróleo a casi 100 dólares el barril, lo que ha llevado a algunos a considerar la posibilidad de una futura destrucción de la demanda.

Los futuros del crudo Brent subieron 63 centavos por barril desde el cierre del jueves a 96,01 dólares por barril el viernes a las 11 a.m., hora de Londres, y se mantienen muy por encima de los precios registrados en la primera mitad del año.

Algunos analistas advierten que las ganancias pueden ser de corta duración. «Todo indica que podríamos ver 100 dólares por barril en el cuarto trimestre», dijo el lunes Sushant Gupta, director de investigación para Asia de refinación en Wood Mackenzie, pero advirtió que la fragilidad económica global y la menor demanda estacional que se avecina en el primer trimestre hacer… Este largo plazo es insostenible. En el informe del viernesLos analistas de ING señalaron que el mercado del petróleo está «claramente en territorio de sobrecompra».

En el centro del sostenimiento de los precios se encuentra una serie de recortes voluntarios que quedan fuera del alcance de la política oficial de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados, conocidos como OPEP+. La primera es una reducción de 1,66 millones de bpd implementada por algunos miembros de la OPEP+ hasta finales de 2024. Además de eso, Arabia Saudita y Rusia se han comprometido a eliminar otro millón de bpd de la producción y 300.000 bpd de las exportaciones, respectivamente, hasta finales de 2024. El final de este año.

Esto se suma a un panorama de mejora de la demanda china -que según los analistas podría alcanzar su punto máximo pronto- y un menor inventario.

Algunos dicen que los compradores pueden capear la tormenta de precios más altos. Siete refinadores y comerciantes europeos, que hablaron de forma anónima debido a obligaciones contractuales, dijeron a CNBC que los compradores nacionales pueden permitirse precios del petróleo que alcanzan los tres dígitos sin recortar su producción. Todas las fuentes apuntaron a fuertes márgenes de refinación, lo que significa que la diferencia entre el valor de los productos refinados y el precio de la materia prima necesaria para generarlos es favorable.

Sigue habiendo incertidumbre sobre las nuevas cuotas de exportación de combustible de China, mientras que la prohibición indefinida de Rusia de sus exportaciones de combustible (que Europa no puede comprar debido a las sanciones tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Moscú) ha restringido los volúmenes disponibles de productos refinados. En particular, podría exacerbar la crisis mundial. escasez de combustible diesel. La interrupción del acceso al crudo ruso debido a las sanciones y los recortes de la OPEP+ ha reducido la disponibilidad de crudo de alta densidad y alto contenido de azufre para los compradores occidentales, obstaculizando su misión de producir algunos productos refinados.

Una refinería dijo que hasta ahora los márgenes de ganancia de las refinerías han sido lo suficientemente atractivos como para que algunas refinerías hayan reducido las operaciones de mantenimiento estacional para aprovecharlos. La demanda de productos refinados del petróleo podría seguir siendo fuerte en Occidente, ya que el Día de Acción de Gracias y las vacaciones de invierno impulsarán los viajes en Estados Unidos y Europa, y se avecina la temporada de huracanes, que históricamente podría perturbar tanto las operaciones nacionales de refinación como la producción de petróleo crudo.

«Estimamos que un huracán de alto impacto este año podría resultar en una pérdida temporal en la producción mensual de petróleo crudo en alta mar de aproximadamente 1,5 millones de barriles por día y una pérdida temporal aproximadamente equivalente en la capacidad de refinación», dijo US Energy Information. administración dijo en julio.

«Los cortes de energía de esta escala podrían aumentar los precios minoristas promedio mensuales de la gasolina en los Estados Unidos entre 25 centavos por galón y 30 centavos por galón».

Algunos participantes del mercado europeo encuestados por CNBC dudaron de que los precios del petróleo de tres dígitos sean sostenibles a largo plazo, y tres de ellos citaron el potencial de destrucción de la demanda, con los clientes respondiendo gradualmente a precios cada vez más altos con menos compras. Un cuarto dijo que la destrucción de la demanda era una cuestión probable, una vez que los precios alcanzaran los 110 dólares el barril.

“A veces los altos precios del petróleo pueden convertirse en una profecía autocumplida”, advirtió en agosto el Ministro de Energía de la India, Hardeep Singh Puri. «La profecía autocumplida significa que en cierto momento llega el cambio y luego hay una disminución de la demanda».

Una fuente del mercado también señaló que la fuerte caída –donde los precios actuales superan los precios futuros y es una métrica clave para evaluar la viabilidad del almacenamiento– desalienta el almacenamiento de productos refinados, dejando al mercado vulnerable a cualquier perturbación.

«Los recortes de producción de la OPEP+, incluido un recorte adicional voluntario por parte de Arabia Saudita, están funcionando, reduciendo los inventarios de petróleo y apoyando los precios», dijo el jueves el estratega de la UBS, Giovanni Stanovo, en una nota, vinculando las estimaciones del precio del petróleo del banco a 90-100 dólares por barril por encima del nivel promedio. Los próximos meses.

Los altos precios del petróleo han beneficiado a Moscú a pesar de las sanciones. Según un programa de las mayores economías del G7 del mundo, los compradores no pertenecientes al G7 sólo pueden utilizar el transporte y los seguros occidentales para importar crudo ruso comprado a 60 dólares o menos por barril.

Pero Moscú está desplegando su propia flota oscura, y los comerciantes dicen que el crudo clave de los Urales de Rusia se vende actualmente con un descuento de aproximadamente 8 a 10 dólares por barril respecto de los precios de referencia del petróleo, lo que significa valores 25 dólares por barril más altos que el precio máximo del G7. El Ministerio de Energía de Rusia no respondió a la solicitud de comentarios de CNBC.

Un comité técnico de la OPEP+ se reunirá el 4 de octubre para revisar los fundamentos del mercado y el cumplimiento de la producción individual. Aunque no puede modificar la política de la OPEP+, el Comité Ministerial Conjunto de Vigilancia puede convocar una reunión ministerial de emergencia para hacerlo. Tres delegados de la OPEP+, que hablaron de forma anónima debido a lo delicado de las discusiones, dijeron a CNBC que era poco probable que la próxima reunión del JMMC condujera a ajustes de políticas.

La Casa Blanca ya ha hecho un fuerte llamamiento a los productores de la OPEP+ para que aumenten la producción, reduzcan los precios y reduzcan la inflación, pero Washington ha guardado silencio en gran medida en respuesta a las caídas de la producción. En octubre del año pasado, Estados Unidos impuso cargos de coerción contra otros miembros de la OPEP+ contra Arabia Saudita, el líder de facto del grupo, que depende de los ingresos del petróleo para proyectos masivos de diversificación económica.

La Casa Blanca enfrenta un difícil acto de equilibrio mientras presiona para normalizar las relaciones entre Israel y Arabia Saudita, dos aliados importantes en el Medio Oriente. Riad también ha mostrado signos de acercamiento hacia China y Rusia después de reactivar los lazos con Irán a través de conversaciones mediadas por Beijing y recibir una invitación para unirse a la alianza BRICS de economías emergentes. Una serie de visitas oficiales de alto nivel de Estados Unidos a Arabia Saudita durante el verano sugieren que hay discusiones en curso, aunque aún está por ver si el petróleo volverá a entrar en la agenda diplomática.

Helima Croft, jefa de estrategia global de materias primas del RBC Bank, quien dice que «vemos claramente un impulso» para el crudo Brent a 100 dólares el barril, destacó que no quedan muchas opciones en el conjunto de herramientas de Estados Unidos.

«¿Habría un componente energético en un posible acuerdo entre Estados Unidos y Arabia Saudita? Creo que la administración saudita claramente quiere poner más barriles sauditas en el mercado, porque, mira, no hay muchas opciones buenas para que esta administración obtenga precios». abajo”, dijo el miércoles.

“Realmente hicieron algo grande [Strategic Petroleum Reserve] «La pregunta es si realmente harán más… Tienen acuerdos con Irán, pero esos barriles ya están en el mercado, por lo que no está claro adónde irá la administración en busca de barriles adicionales».