El índice Dow Jones subió la semana pasada. ¿Por qué los escépticos no creen en esta apostasía?

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Los escépticos enfatizan las primeras señales de una desaceleración del mercado laboral, que actualmente está alimentando las expectativas del mercado de que la Reserva Federal ya no aumentará las tasas de interés y probablemente se convertirá en una desaceleración total que paralizará el gasto de los consumidores y perjudicará las ganancias corporativas en los próximos trimestres.

Los alcistas responden que el consumo se está resistiendo bien después de que el crecimiento notablemente fuerte del PIB en el tercer trimestre desafió las expectativas de los economistas de que Estados Unidos estará ahora en una recesión. El gasto del consumidor se mantuvo fuerte, aumentando un 4% de julio a septiembre.

El crédito al consumo es donde los inversores pesimistas ven que se están gestando dificultades. «Los datos sugieren que se está aprovechando del consumidor cuando se trata de crédito», dijo Hsu.

Los consumidores, que antes huían de los pagos de estímulo pandémico, dependen cada vez más de las tarjetas de crédito para impulsar el gasto. El crédito renovable como proporción del gasto personal está por debajo de los niveles anteriores al coronavirus, pero la tendencia es «preocupante», dijo en una nota Michael Reed, economista estadounidense de RBC Capital Markets.

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Los pagos de intereses personales como porcentaje del ingreso disponible alcanzaron el 2,7% en septiembre y seguirán aumentando a medida que se reanuden los pagos de préstamos federales para estudiantes, dijo Reid. A medida que aumentan los pagos de intereses mensuales, los consumidores necesitarán aumentar sus ahorros para mantener los niveles de gasto actuales (consulte los gráficos a continuación).

«Con poco margen para una mayor disminución de los ahorros, el camino actual es insostenible», dijo Reid.

Los economistas estarán atentos al informe de crédito al consumo de septiembre de la Reserva Federal del 7 de noviembre.

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Gran parte de la temporada de presentación de informes de resultados del tercer trimestre ha quedado ahora en el espejo retrovisor. Los inversores pesimistas se centraron en las débiles previsiones sobre la posibilidad de una desaceleración económica.

Durante octubre, los analistas redujeron sus estimaciones de EPS para el cuarto trimestre por un margen mayor que el promedio, según John Butters, analista senior de ganancias de FactSet.

Las estimaciones ascendentes de EPS para el cuarto trimestre cayeron un 3,9% entre el 30 de septiembre y el 31 de octubre, dijo. Los analistas suelen bajar la calificación durante el primer mes del trimestre, pero no de manera tan agresiva. Butters señaló que la caída promedio en las estimaciones de ganancias en el primer mes del trimestre promedió el 1,9% en los últimos cinco años y el 1,8% en los últimos 10 años.

Hsu dijo que el golpe al consumo probablemente signifique que habrá decepción en el frente de las ganancias en los próximos trimestres, incluso cuando los ejecutivos intentan guiar a los inversores hacia un «aterrizaje duro».

Entonces, ¿qué impulsó a las acciones a tener una semana estelar? Así como el rápido aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo fue la principal razón por la que el mercado de valores cayó desde el máximo de 2023 que alcanzó a finales de julio, la fuerte caída de los rendimientos de la semana pasada dio a las acciones espacio para recuperarse.

Después de cotizar brevemente por encima del 5% por primera vez desde 2007 la semana pasada, el rendimiento del Tesoro a 10 años BX:TMUBMUSD10Y cayó 28,9 puntos básicos esta semana, marcando su mayor caída semanal desde el período que finalizó el 17 de marzo.

Ha habido un estímulo positivo tras otro para los compradores de bonos durante la semana pasada. El Tesoro de Estados Unidos presentó el martes planes para emitir menos deuda de lo esperado en el extremo largo de la curva de rendimiento, y los datos de empleo, especialmente el informe de empleo del viernes, mostraron algunas señales de que el sólido mercado laboral puede estar mostrando algunas señales tempranas de desaceleración.

El gran acontecimiento se produjo el miércoles, cuando la Reserva Federal, como se esperaba, dejó las tasas de interés sin cambios y se vio al presidente Jerome Powell dejando la puerta abierta para subir las tasas nuevamente, pero no se comprometió a hacerlo. Eso llevó a los inversores a declarar en gran medida que la Reserva Federal había terminado con el aumento de las tasas de interés, una suposición que algunos inversores consideran que tiene muchas posibilidades de resultar prematura.

Fue un telón de fondo que permitió a las acciones experimentar un rebote significativo después de una semana de correcciones para el S&P 500 SPX y el Nasdaq Composite COMP, un 10% menos que sus máximos de 2023. El Promedio Industrial Dow Jones saltó un 5,1% la semana pasada, su mayor avance desde la semana que finaliza el 28 de octubre de 2022. El S&P 500 SPX subió un 5,5% y el Nasdaq avanzó un 6,6%, sus mayores ganancias semanales desde noviembre pasado.

Los alcistas, previamente nerviosos, ven un claro camino al alza a finales de año.

Noviembre y diciembre fueron los mejores dos meses del calendario desde una perspectiva histórica con una ganancia promedio del 3% y un desempeño positivo el 75% del tiempo, señaló en una nota Mark Hackett, jefe de investigación de inversiones de Nationwide.

Hackett también escribió que el «repunte de comodidad» del mercado tuvo «algunos ecos notables del fondo del mercado de hace un año, con indicadores de impulso y sentimiento extremadamente débiles». «Un contexto macroeconómico resistente, una fuerte estacionalidad y la mejora de las valoraciones deberían proporcionar vientos de cola hasta finales de año».

Los analistas técnicos dijeron que la recuperación del mercado, especialmente el avance del 1,9% del S&P 500 el jueves, ayudó a mejorar los gráficos. El repunte también se produjo en un momento en que los mercados estaban muy sobrevendidos y con un intenso sentimiento bajista, lo que podría ser catalizadores contradictorios para una recuperación.

Sin embargo, aún queda trabajo por hacer para salir del pesimismo, dijo el viernes en una nota Adam Turnquist, analista técnico jefe de LPL Financial.

El aumento del jueves empujó al S&P 500 por encima de su promedio móvil de 200 días de 4248. Este es un «paso en la dirección correcta», dijo Turnquist, pero se necesita un cierre por encima de 4400 para que el índice revierta la tendencia bajista emergente. esa amplitud del mercado sigue siendo decepcionante, con menos de la mitad de las acciones en el índice S&P 500 cotizando por encima del nivel 200. -Promedio móvil diario.