Coinbase (COIN) y la SEC están cooperando con un juez estadounidense sobre si la ley de valores se aplica a las cotizaciones

El caso de la SEC contra Coinbase profundiza en una gran complejidad, pero antes que nada, un juez debe decidir si las transacciones en aproximadamente una docena de tokens negociados en una bolsa de EE. UU. son valores.

Ambas partes (la SEC y Coinbase) acordaron en una audiencia judicial el miércoles que las criptomonedas en sí mismas no son valores. Los abogados de la SEC argumentaron que cada transacción era la compra por parte de un inversor de un ecosistema simbólico cuyas ganancias el comprador esperaba compartir, y siempre que incluso una de esas transacciones pudiera considerarse un contrato de inversión, Coinbase violaba la ley de valores. . Pero la compañía dijo que se trataba de operaciones en el mercado secundario para las cuales no había contrato, por lo que no podían ser valores.

Coinbase busca hablar con la jueza Katherine Polk Failla del Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito Sur de Nueva York para desestimar las acusaciones de la SEC de que violó la ley. Failla decidió no tomar una decisión desde el tribunal y no reveló explícitamente cómo se pronunciaría, pasando por 14 páginas de preguntas desafiando las posiciones tanto del regulador como de la empresa durante más de cuatro horas.

Su decisión final, que se espera para las próximas semanas, aunque no ha insinuado un cronograma, se unirá a una mezcla de otros fallos recientes de sus colegas jueces en el mismo tribunal. O reforzará la búsqueda por parte de la SEC de plataformas de criptomonedas como bolsas no registradas que negocian con valores no registrados, o aumentará las pérdidas legales de la agencia en este frente y reforzará la opinión de la industria de que el regulador se está extralimitando. De cualquier manera, casos similares de la SEC contra plataformas como Binance y Kraken también podrían anular la opinión del juez Failla.

«Es el mismo código de computadora independientemente de quién de nosotros lo tenga», dijo Patrick Costello, abogado de la Comisión de Bolsa y Valores, argumentando que el comprador obtiene un contrato sin importar quién obtenga el activo digital. «El token es la clave que te lleva al ecosistema. El token no tiene valor sin el ecosistema».

William Savitt, abogado de Wachtell, Lipton, Rosen & Katz que representa a Coinbase, afirmó que un «contrato de inversión» -un valor determinado por la llamada prueba de Howey- en realidad requiere una obligación contractual entre el emisor del token y la empresa. comprador.

«Tiene que haber una declaración que apunte a transmitir una promesa viable», dijo Savitt. «Si no tienes eso, no tienes contrato».

Lo calificó de «pura cuestión jurídica».

La juez tuvo cuidado de no dar a entender su punto, admitiendo en un momento que «esa es una pregunta difícil».

Costello también buscó contrarrestar las advertencias de que la posición de la SEC podría ampliar la definición de valores para incluir objetos de colección como obras de arte o tarjetas coleccionables, diciendo que dichos activos carecen de un ecosistema centralizado.

«Los objetos coleccionables tienen su propio valor», afirmó. «No hay manera de que alguien haga que una tarjeta de béisbol tenga más valor».

El juez Failla abordó algunos fallos clave sobre los casos de criptomonedas de la SEC, incluida la pérdida de la agencia contra Ripple y su victoria en la demanda de Terraform Labs.

La conclusión del juez Jed Rakoff en el caso Terraform de que las transacciones de criptoactivos eran valores «no fue una sorpresa para mí», dijo. Pero esto no incluía incluir los tokens en el intercambio secundario. «Terraform es completamente diferente de los hechos de este caso».

Failla también reconoció algunas dudas significativas sobre activar la “opción nuclear” de la llamada doctrina de preguntas clave que, según Coinbase, debería bloquear la acción de la SEC hasta que el Congreso tenga la oportunidad de establecer leyes sobre criptomonedas.

Los expertos en criptografía aceptaron el aparente escepticismo del juez sobre algunas de las opiniones de la agencia en la audiencia.

«Toda la audiencia fue muy escéptica ante las afirmaciones de la SEC», publicó Justin Slaughter, director de políticas de Paradigm, en X.

«Este es un caso bastante extremo de un regulador que quiere quedarse con el pastel y comérselo también», dijo a CoinDesk Dave Rodman, fundador y socio gerente de Rodman Law Group. «Después de todo, la SEC consideró que Coinbase era lo suficientemente sólido como para cotizar en una bolsa de EE. UU., y parece estar retrocediendo».