China está sorprendida por un modesto recorte de la tasa de interés en medio de los crecientes riesgos del yuan

SHANGHÁI/SINGAPUR (Reuters) – China recortó el lunes su tasa de referencia de préstamos a un año, ya que las autoridades intentaron intensificar los esfuerzos para estimular la demanda de crédito, pero sorprendió a los mercados al mantener sin cambios la tasa de interés a cinco años en medio de preocupaciones más amplias sobre la velocidad de un aumentar Un rápido. debilidad de la moneda.

La recuperación en la segunda economía más grande del mundo perdió impulso debido al empeoramiento de la caída del sector inmobiliario, el débil gasto de los consumidores y la caída del crecimiento del crédito, lo que aumentó el argumento de las autoridades para emitir más políticas de estímulo.

Sin embargo, la presión a la baja sobre el yuan significa que Beijing tiene un margen limitado para una relajación monetaria más profunda, dicen los analistas, ya que una mayor ampliación de los diferenciales de rendimiento de China con otras economías importantes podría conducir a ventas masivas de yuanes y fugas de capital.

La tasa preferencial de préstamos (LPR) a un año se redujo en 10 puntos básicos a 3,45% desde el 3,55% anterior, mientras que la LPR a cinco años se mantuvo en 4,20%.

En una encuesta de Reuters a 35 observadores del mercado, todos los encuestados esperaban que se redujeran ambos precios. El recorte de 10 puntos básicos en la tasa a un año fue menor que el recorte de 15 puntos básicos que esperaba la mayoría de los encuestados.

«Es posible que China haya restringido el tamaño y el alcance de los recortes de las tasas de interés porque le preocupa la presión a la baja sobre el yuan», dijo Masayuki Kichikawa, macroestratega jefe de Sumitomo Mitsui DS Asset Management.

«Las autoridades chinas se preocupan por la estabilidad del mercado de divisas».

La mayoría de los préstamos nuevos y pendientes en China se basan en un LPR de un año, mientras que la tasa de cinco años afecta el precio de las hipotecas. China redujo ambos LPR en junio para impulsar la economía.

El yuan interno cayó en las primeras operaciones a 7,3078 frente al dólar, en comparación con el cierre anterior en 7,2855, mientras que el índice compuesto de Shanghái (.SSEC) y el índice líder CSI 300 (.CSI300) también cayeron.

El yuan ha perdido casi un 6% frente al dólar en lo que va del año, convirtiéndose en una de las monedas asiáticas con peor desempeño.

El recorte en el LPR a un año se produjo después de que el Banco Popular de China (PBOC) redujera inesperadamente su tasa de política a mediano plazo la semana pasada.

La Tasa de la Facilidad de Préstamo a Medio Plazo (MLF, por sus siglas en inglés) sirve como una guía para el LPR y es ampliamente leída por los mercados como un preludio de futuros cambios en los estándares de préstamo.

El banco central de China también se comprometió a mantener una liquidez razonablemente amplia y su política «cuidadosa y sólida» para respaldar la recuperación económica, en medio de crecientes obstáculos, según el informe de implementación de la política monetaria del segundo trimestre.

Pero el período plano de cinco años tomó por sorpresa a muchos comerciantes y analistas, y algunos predijeron que un sector inmobiliario en apuros y mayores riesgos de incumplimiento para algunos desarrolladores habrían llevado a recortes más profundos en los estándares.

«Interpretamos el statu quo del LPR a cinco años como una señal de que los bancos chinos son reacios a reducir las tasas de interés a expensas del margen de margen», dijo Ken Cheung, analista senior de divisas asiáticas de Mizuho Bank.

«Indicó que hay un problema con la efectividad de pasar la directiva de política del PBOC al mercado, y las autoridades chinas pueden carecer de herramientas efectivas para estimular el sector inmobiliario y la economía a través de la relajación monetaria».

Cheung agregó que el resultado inesperado del precio debería ser «negativo para las perspectivas de crecimiento de China y el tipo de cambio del yuan».

El banco central dijo en un comunicado el domingo que mejorará las políticas crediticias para el sector inmobiliario, mientras coordina el apoyo financiero para resolver los problemas de deuda de los gobiernos locales.

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