Carvana enfrenta una crisis de efectivo debido a la alta deuda y las altas tasas de interés.

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un vendedor de autos usados La ganadora fue la epidemia.luchando por conservar efectivo a medida que las opciones de financiamiento que alguna vez fueron abundantes se agotan y el negocio se deteriora.

El viernes, Carvana despedir a unas 1.500 personas, Su segunda ronda en seis meses. Los analistas dicen que sus débiles finanzas significan que recaudar fondos será difícil y costoso, y que el efectivo podría agotarse en un año.

Pocas empresas se han visto más afectadas Altas tasas de interés de Carvana. El gasto por intereses de la compañía casi se duplicó a principios de este año cuando se pagué por la financiación para adquisición El costo de financiar la compra de automóviles ha aumentado en tres cuartas partes este año, y algunos de sus inmuebles han perdido valor. Mientras tanto, los compradores de automóviles Retrasan las compras Esperemos que las tarifas bajen.

En un memorando a los empleados de Carvana anunciando los despidos, el director ejecutivo Ernie García III culpó al entorno económico incierto que, según él, es particularmente duro para las empresas de rápido crecimiento que venden productos afectados por tasas de interés más altas. «No pudimos predecir con precisión cómo sucedería todo esto y su impacto en nuestro negocio», dijo.

La compañía dijo que tiene millones de clientes satisfechos y que la disrupción de la industria automotriz no es tarea fácil. «Hemos visto a muchas empresas de comercio electrónico retirarse de la lista al principio de su viaje solo para convertirse en líderes del mercado. Planeamos hacer lo mismo”, dijo un portavoz. A principios de este mes, los ejecutivos de Carvana dijeron que el flujo de efectivo y la rentabilidad eran un enfoque estratégico ahora.

Ben Foldy, del Wall Street Journal, explica los factores que ayudaron a impulsar el crecimiento de Carvana y por qué los inversores ahora cuestionan su futuro. Ilustración: Preston Jesse

me convertí en una carvana Es muy popular entre los compradores de automóviles., con anuncios pesados ​​y autos sin gangas entregados en sus puertas. Los inversores compraron las acciones, enviando acciones más de seis veces más altas. La acción ha bajado más del 97% desde su punto máximo el año pasado. Los bonos Carvana se negocian en niveles tristes.

Daniel Embrow, director gerente de Stephens Inc.

La firma de calificación S&P Global Ratings advirtió que es probable que la liquidez de Carvana se erosione más rápido de lo esperado y cambió su perspectiva de calificación CCC+ a negativa a principios de este mes. Dijo que la posición de la compañía para obtener más liquidez de los inversionistas en acciones y bonos se había deteriorado.

Hace menos de un año, Carvana todavía intentaba satisfacer la demanda. En febrero, acepté comprar negocio de subastas de autos Ayudaría a aumentar el inventario. Sin embargo, las ventas de automóviles se desaceleraron.

El día que se cerró el trato en mayo, García dijo que había superado y despedir a 2.500 trabajadores. Hace unos días emitió bonos por $3.275 millones con un cupón de 10,25% para financiar la compra. El alto cupón casi duplicó el gasto de interés anual de Carvana y reflejó los temores de los inversionistas de una recesión y Alta inflación.

El CEO de Carvana, Ernie García III, y su padre, Ernest García II, cuando la empresa se hizo pública en 2017.


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Michael Nagel/Bloomberg Noticias

Carvana prosperó cuando las tasas de interés eran bajas porque podía pedir prestado a bajo precio para comprar automóviles y otorgar préstamos a los clientes. su límite de crédito de

Aliado Financiero

La compra de automóviles tuvo una tasa de interés promedio del 2,6% el año pasado, frente al 4,5% de fines de septiembre. Ally le pidió a Carvana que reservara el 12,5% del monto prestado a fines de septiembre, frente al 7,5%, lo que endureció aún más su posición de efectivo. Un portavoz del aliado se negó a comentar.

Carvana ha obtenido grandes ganancias vendiendo sus préstamos para automóviles a inversionistas hambrientos de ganancias. Las ganancias de los préstamos ayudan a Carvana a compensar las pérdidas sufridas por la venta de automóviles. Cuando los inversores se volvieron más exigentes con estos valores en la primavera, Carvana vendió varios préstamos a Ally en condiciones menos favorables. Las ganancias de las ventas de préstamos cayeron alrededor de un tercio en el tercer trimestre en comparación con el mismo período del año pasado.

El Sr. García dijo a los analistas en una llamada telefónica el 3 de noviembre que la compañía seguirá reduciendo costos y que tiene acceso a alrededor de $4 mil millones en liquidez, así como $316 millones en efectivo y algunos otros activos. El monto incluye lo que se puede pedir prestado en líneas de crédito para comprar automóviles y hacer préstamos. También incluyó alrededor de $ 2 mil millones en bienes raíces, que normalmente no se considera un activo líquido.

El director financiero de la compañía dijo que Carvana podría pedir prestado contra bienes raíces, lo que incluye los sitios que compró este año. Anteriormente ganó alrededor de $ 500 millones vendiendo algunos sitios donde inspecciona autos y luego los arrienda por 20 o 25 años.

Los analistas dijeron que la medida podría funcionar, pero también agregaría gastos. Dijeron que cualquier negocio de bienes raíces probablemente ocurriría poco a poco con el tiempo, o implicaría pagos de alquiler elevados debido a los problemas crediticios de Carvana.

Los arrendamientos a largo plazo en el espacio generalmente dependen de inquilinos financieramente sólidos de los que se puede esperar que hagan sus pagos de arrendamiento durante años, dijo Scott Merkle, socio gerente de SLB Capital Advisors, que se especializa en transacciones de venta y arrendamiento posterior. Dijo que las condiciones generales para los vendedores se han suavizado en este mercado debido a las tasas de interés más altas, pero las ventas y los arrendamientos posteriores aún brindan un mejor costo de capital para las empresas que otros financiamientos.

Carvana dijo que está probando formas de generar más ventas de automóviles, como lograr que los clientes compren automóviles en sus máquinas expendedoras.


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Red USA Today/Reuters

Algunas propiedades de alquiler de Carvana han recibido una respuesta tibia en el mercado. La máquina expendedora de autos «domésticos» de 12 pisos en Atlanta que Carvana vendió y alquiló en diciembre se volvió a poner en uso este verano. Todavía está en el mercado y el precio de venta se ha reducido desde entonces.

Carvana dijo que está probando formas de hacer más ventas de automóviles, como cobrar el pago antes de la entrega y hacer que los clientes recojan los automóviles de sus máquinas expendedoras.

«Tenemos un grupo de liquidez comprometida. Tenemos un grupo de bienes raíces, y creo que sentimos que eso nos posiciona bien para capear esta tormenta», dijo García a los analistas en la llamada del 3 de noviembre.

Ben Foldy, Will Foer y Ben Eisen contribuyeron a este artículo.

Escriba a Margot Patrick a [email protected] y a Kristin Broughton a [email protected]

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